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息差开始企稳，但距离趋势反转仍有一段距离。
作者｜蔡鹏程
编辑｜刘洋雪
在持续四年多的下行后，商业银行净息差终于回升了1个基点。
8月14日，国家金融监督管理总局公布的数据显示，2026年上半年商业银行净息差为1.41%，较一季度的1.40%上升1个基点。这是2021年四季度以来，商业银行净息差首次环比改善，是18个季度以来首次回升。
1个基点的变化并不大，却可能意味着这项银行业最受关注的盈利指标或将结束单边下行。近期公布的上市银行半年报和业绩快报也出现了类似信号。平安银行二季度净息差较一季度回升2个基点，浦发银行则在业绩快报中明确表示净息差企稳回升。
银行业由此来到一个关键位置。存款成本下降开始抵消贷款收益率下滑，但有效信贷需求不足、资产端价格竞争和零售信贷风险仍在制约盈利。息差开始企稳，但距离趋势反转仍有一段距离。
一个基点背后的四年半
银行的主要生意，是以一定成本吸收存款，再以更高利率投放贷款和配置资产。净息差衡量生息资产收益率与付息负债成本之间的差距，也是观察银行核心盈利能力的重要指标。
2021年末，商业银行净息差为2.08%。2022年一季度，这一指标降至1.97%，此后一路下降。到2026年二季度，净息差已降至1.41%，相比2021年末收窄67个基点。其间即使出现短暂企稳，也没有真正环比回升。2025年二季度至四季度，商业银行净息差连续三个季度维持在1.42%，今年一季度又降至1.40%。
这轮下降首先发生在资产端。LPR多次下调，存量房贷和企业贷款陆续重定价，加上有效信贷需求不足，银行之间围绕优质客户展开价格竞争，贷款收益率持续走低。过去几年，银行虽然多次下调存款挂牌利率，但长期定期存款尚未完全到期，负债成本调整慢于贷款利率，净息差由此不断受到挤压。
二季度的变化，主要来自存款降息开始更充分地反映到银行成本中。此前发行的高息定期存款陆续到期，续存利率已经明显下降，银行也在压降低收益难以覆盖的高成本存款和同业负债。
光大证券研报显示，2026年3月至6月，新发生人民币定期存款加权平均利率由1.31%降至1.28%。同期，新发放企业贷款和个人住房贷款利率分别维持在3%和3.1%左右，资产端价格下降的速度有所放缓。负债成本继续下降，资产收益率则暂时守住低位，给净息差留下了一个很窄的回升空间。
不同类型银行的表现也印证了这一点。二季度，大型商业银行净息差为1.31%，较一季度回升2个基点；城商行为1.40%，同样回升2个基点；农商行为1.59%，回升1个基点。股份制银行净息差维持在1.54%，尚未改善。外资银行则下降2个基点。行业平均值向上，并不代表所有银行已经同步走出压力。
监管对贷款价格竞争的约束也在发挥作用。近年来，部分银行通过返佣、补贴和极低报价争夺企业贷款、房贷和消费贷客户，进一步压低了资产收益率。随着利率自律机制加强约束，贷款市场的“反内卷”开始减缓价格下探。光大证券认为，有效信贷需求不足和低收益资产再配置仍会带来压力，下半年行业净息差更可能大体稳定或稳中略降。
半年报里的企稳信号
平安银行是观察这一变化的首个上市银行样本。
2026年上半年，平安银行净息差为1.80%，与上年同期持平，较2025年全年上升2个基点。分季度看，二季度净息差为1.81%，较一季度的1.79%回升2个基点。
这2个基点同样主要来自负债端。二季度，平安银行生息资产平均收益率由一季度的3.24%降至3.22%，贷款平均收益率由3.67%降至3.60%，资产端价格仍在下行。同期，该行计息负债平均付息率由1.45%降至1.39%，存款平均付息率由1.41%降至1.35%，下降幅度超过资产收益率，最终推动净息差小幅回升。
传导至经营数据。上半年，平安银行实现营业收入706.17亿元，同比增长1.8%；净利润256.96亿元，同比增长3.3%。不过，其利息净收入仍下降0.5%，营收增长更多来自非利息净收入增长5.8%以及成本控制。这也说明，息差回升对利润的推动尚处于早期阶段。
其他银行的业绩快报也释放了相似信号。上半年，浦发银行营业收入和归母净利润分别增长3.55%和4.08%，该行将业绩改善部分归因于净息差企稳回升和付息成本下降。江苏银行营收和归母净利润分别增长9.11%和8.09%；重庆银行分别增长10.80%和10.28%；渝农商行分别增长7.81%和6.09%。
这几家银行均实现营收和利润正增长，但不能据此判断上市银行已经全面回暖。一方面，业绩快报披露者通常经营表现较好，存在一定样本偏差；另一方面，除浦发银行外，其余几家尚未公布详细息差数据。四家银行还普遍出现存款增速高于贷款增速的情况，反映银行并不缺少资金，真正稀缺的是收益率和风险能够匹配的信贷资产。
行业整体盈利也只是边际改善。光大证券根据监管数据测算，上半年商业银行净利润同比下降0.6%，降幅较一季度收窄3.1个百分点。其中，国有大行净利润增长1.6%，城商行增长7.4%，股份制银行下降3.4%，农商行下降12.5%。
与此同时，二季度商业银行不良贷款率上升1个基点至1.52%，关注类贷款率上升4个基点至2.21%。资产质量压力仍集中在房地产、信用卡和部分零售客户。银行如果需要增加拨备和不良资产处置，即使息差企稳，利润释放也会受到限制。
因而，1.41%更接近一个底部信号。存款重定价为银行争取到喘息空间，贷款利率的下降也暂时放缓，但决定息差能否持续回升的条件尚未完全形成。接下来需要观察高息存款到期红利还能延续多久、贷款收益率能否真正稳定，以及零售资产质量何时出现拐点。
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